崛起的信号,银行加速布局,为何它是未来资产配置利器?

来源:http://3bcare.com 时间:11-12 22:50:52

2020年,资本市场提到最频繁的词,是“引导中长期资金入市”。目前来看,理财为市场增加了长期稳定资金。

Wind数据显示,今年权益类基金发行1.5万亿份,按照当前趋势,2020年权益类基金发行份额有望超过过去四年总和。另据银保监会相关数据统计,截至上半年,银行理财产品在权益类资产上的配置规模约7907亿元,约占银行理财总资产的3%。

在权益市场中,理财子公司作为增量资金的重要来源,正逐步深入。6月监管曾表态,要加大权益类资管产品发行力度,支持理财子公司提高权益类产品比重。根据数据统计,目前登记在中国理财网的净值型(包括权益类、混合类)产品共4695支,其中混合类产品有4364支,占比92%。

特别的是,在权益资产布局的窗口期,混合型产品持续升温,业内人士认为,资产配置格局正在变化,理财产品创新空间巨大。

填补公募基金产品空白

“在产品创新方面,银行理财子的创新空间非常大。目前新发固收类净值型产品占据主导,其产品形态、投资属性是相对明确的。”光大理财产品团队分析指出,相较而言,权益类、混合类等产品的模式尚在不断迭代创新。

换句话说,固收类产品投资范围相对单一,而混合类产品,则可以将固收资产、权益资产、商品及衍生品等各类资产进行组合,形成多元化的产品形态。

“从公募基金产品的布局来看,要么是权益类的股票型基金,要么是偏股混合型基金,这两种产品在牛市行情中是规模增长相对较快的。与这两种产品相对应的是货币型基金,特点就是流动性更好,但是收益中枢较低。”光大理财产品团队研究发现,尽管公募基金多元化配置走在前面,依然有一段市场存在空白。

11月11日,光大理财即将推出的“阳光橙增盈绝对收益策略”产品,通过多资产、多策略运作模式,以固收和绝对收益策略获取基础收益,以股票仓位获取一定的向上弹性,力争做到回撤可控、收益比肩基金,来填补这类资管产品的空白。

从产品类型来看,“阳光橙增盈绝对收益策略”是混合类定期开放式净值产品,业绩比较基准“4.2%+中证800指数×10%”,收取一定的固定管理费和托管费,不收取超额业绩报酬。

看起来是一款普通的混合类理财,但结合当前市场表现,通过解构产品设计逻辑,我们发现了未来资产配置的新趋势。

看懂理财产品设计逻辑

“阳光橙增盈绝对收益策略产品,虽然是每日开放申购和赎回,但是加了一个封闭期的概念。”据光大理财介绍,加入封闭期的概念,是为了引导投资者长期限持有,可以理解为,用比较长的投资周期以期换取较好的收益空间。

设置封闭期,让投资者在进行资产配置前更加谨慎,将风险前置,封闭期过后,投资者可根据需求进行管理。这可以帮助投资者充分认识流动性、收益性和风险性。

阳光橙增盈绝对收益策略产品封闭期6个月,封闭期后每个交易所工作日开放申购赎回,如果投资者希望获得一个较好的投资回报,可以持有一个较长的投资周期,以期获取一个未来较好的业绩比较基准;如果说客户在流动性上有需求,可以在开放日进行赎回,赎回部分份额来满足流动性的需求。

我们注意到,阳光橙增盈绝对收益策略产品并未收取“超额报酬”。目前来看,已经有理财产品进行收取,且差异较大。对此,光大理财产品团队认为,要站在不同的产品角度来分析设计管理费的合理性。因为面向不同客户群体的产品,他的定义和需求不同。目前光大所发行的理财产品当中,大部分产品没有收取超额报酬,未来也会不断探索超额业绩报酬的合理性与引导性。

无论是封闭期,还是超额报酬,在产品细节上的变化,一部分体现了产品应对市场需求的变迁。这对资产管理者提出更高的要求:对未来市场走势作出预判。

投资机会在哪里?

“今年前三季度深成指涨20%,创业板涨40%,上证指数涨5%左右。”,据光大理财投研团队分析,今年权益市场整体呈现一个牛市,一是由于央行通过信贷放松,给实体经济注入流动性,二是我国疫情控制比较好,经济最先修复。

对于未来市场的走势,业内人士趋向于谨慎操作。光大理财投研团队判断,目前行业之间的估值分化较大,已经达到历史上95%以上的水平,是一个极端的状态。另外,从涨幅周期来看,对市场的预期不宜过高。

经济学家马科维茨创造了资产配置组合理论,他提出资产配置多元化是投资唯一的免费午餐。光大理财投研团队认为,通过投资组合的弱相关性,来降低波动、控制回撤,是未来投资的机会。

据介绍,阳光橙增盈绝对收益策略主打偏债混合类,绝对收益策略部分回撤相对较少,增厚组合收益,这部分配置比例中枢在30%左右,债券部分配比例中枢40%—50%。还有一部分优先股的资产,股票多头的权益占10%左右的仓位。整个产品的收益比较均衡,力争将回撤控制在较小幅度内。

值得注意的是,随着理财新规的落地,理财产品净值波动成为常态。这是理财子公司必须面对的一项挑战,也是投资者打破刚兑思想的一次转变。光大理财产品团队建议,通过产品体系建设,形成固收类、混合类、权益类等多元化产品体系,对投资者进行分层管理,可引导资产管理向健康化方向发展。


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